北京城建(26.07,1.04,4.16%)公布2007年三季报：今年1-9月份，实现总收入11.4亿元，实现净利润1.22亿元，同比增长了93.2%，实现每股收益0.168元。其中，7-9月实现净利润7437万元，比去年同期增长了554.14%。

　　业绩提升有赖于投资收益和项目销售价格的提高。前三季度，公司取得国信证券的投资收益5237万元，其中9月份收到3928万元，使公司投资收益大幅度增长。此外，公司目前正在销售的房地产项目销售价格的提高，也使营业利润有所上升。

　　较高的预收帐款为公司未来业绩体现提供了保障。截至三季报，公司预收帐款达到了19.4亿元，相较于年初增长了82%，为公司将来业绩的实现奠定了基础。

　　大股东实力雄厚。公司大股东北京城建集团是全国三家同时具有双特级资质的大型建筑企业集团公司之一，是国家120家大型企业试点单位之一，中国企业500强之一，国际225家大承包商之一。目前房地产开发是集团精心构造的四大主业板块之一，而北京城建作为城建集团唯一一家上市公司，主营房地产开发与建设，无疑在项目开发以及工程施工方面能得到城建集团大股东的有力支持。

　　项目储备丰富。公司拥有丰富的土地储备，开发的模式包括一级土地开发和二级项目开发，涉及的业态涵盖商业、住宅等产品，其中，在建的二级开发项目约200万平方米（包括奥运项目），一级开发项目土地储备约1600万平方米，未来一级向二级的联动将确保公司长期稳定的发展。

　　股权投资价值明显。公司持有中科招商创业投资公司30%的股权，中科招商投资的部分企业有望在近三年实现国内外资本市场上市，公司将进入收获期；此外，公司还拥有国信证券4.9%的股权，国信证券是创新试点类券商，实力较强，在未来几年内公开发行上市的可能性极大，一旦上市成功，公司所持股份将大大升值。

　　风险提示。宏观政策风险、项目运作风险和项目结算风险。

　　盈利预测和估值。公司同时发布全年业绩预增公告，预计全年净利润较上年同期增长50%以上。结合公司的项目结算情况，我们预测公司07年、08年的EPS分别为0.47元、0.85元。目前对应的动态市盈率分别为59倍和33倍，考虑到公司拥有充足的土地储备，并且直接参与相关奥运项目的前期开发和后期经营，具备奥运概念，给予公司“增持”评级。